9月12日，在21世纪经济报道主办、浦发银行联合主办的“2026资产管理年会”上，华夏理财党委委员、副总裁贾志敏以“构建可持续银行理财收益框架”为题发表演讲。
他表示，资管新规实施以来，银行理财行业实现了规模和质量的跃升，当前正进入“再认知和能力跃升”阶段。理财行业负债期限短、又以绝对收益为目标，这一独特的业务模式决定了策略能力是理财公司的核心能力之一。
在分享中，贾志敏首先将银行理财行业发展划分为三个阶段：资管新规之前的资金池时代、资管新规后到2022年底的净值化转型初级阶段，以及2023年至今的再认知和能力跃升阶段。
他在演讲中说到，2022年末债市调整，形成了“净值下跌—集中赎回—抛售债券—价格继续下跌”的负反馈，当年末理财市场存续规模回落至27.65万亿元。但到今年6月底，全行业规模已接近34万亿元，持有理财产品的投资者数量从2022年末的9671万个增至1.51亿个，理财公司占理财市场规模比重从80.44%提高到92.63%。
随后，贾志敏将话题转向华夏理财的实践。
华夏理财成立于2020年9月，至今已有六年。据悉，华夏理财从成立之初就确立了打造优质理财工厂的理念。“大众理财的本质是标准化、规模化地稳定交付——客户需要的不是个别明星产品，而是每一次都可预期的持有体验。”贾志敏说道。
据介绍，华夏理财“理财工厂”先后经历了三个阶段：1.0阶段始于2020年11月，以规模化生产、体系化运作、精细化管理、ESG融合、金融科技赋能为主要特征，核心是在风险预算约束下追求绝对收益；2.0阶段始于2023年，强调定制化生产、标准化流程、集中化管控、产品与服务并重，目标是实现产品的一致性与稳定性；2026年正在推进智能化“理财工厂”建设，覆盖智能客服、智能投研、智能交易、智能运营、智能风控五个方面。
配资界官网2.0阶段，华夏理财推进投销一体化，建设覆盖近百种策略的可投策略库，并落到标签化管理。贾志敏认为，标签化管理的意义在于，同一标签下的产品无论由哪个团队管理，都呈现一致的风险收益特征。
华夏理财将策略能力分为三个环节：策略生产、策略比较、策略组装。“策略比较是策略组装的前提，理财组合的构建，本质上是把多个经过筛选的策略组装为一个整体。”
贾志敏披露，截至今年6月底，华夏理财管理规模1.35万亿元，较上年末增长11.12%，合作代销机构超240家。产品结构也在同步优化。今年以来，华夏理财的“固收+”产品规模从年初约1300亿元增至约2700亿元，接近翻番。
产品标签要落地，离不开策略能力的支撑。贾志敏在演讲中进一步比较了不同资管子行业的禀赋差异。
他认为，资产管理行业有一条基本规律：负债端决定资产端。公募基金、保险与银行理财管理规模均在30万亿元以上，三分天下、各有优势，银行理财的特点在于绝对收益与定制化，按客户的期限与风险偏好定制产品方案。
贾志敏认为，理财的投资范围更广，需要寻找在盈亏比和胜率上符合绝对收益目标的策略加以组装，是“积分的思维”。
在他看来，理财更应注重的是策略配置，而非单纯的资产配置。
在分享中，他还特别强调，策略组装须重点考虑策略之间的相关性，低相关的策略组合能在不明显牺牲期望收益的前提下降低整体回撤，高相关策略的简单叠加则会放大风险。同时，理财的策略须具备遍历性。一个策略即使长期期望收益很高，只要路径中存在一次足以导致出局的极端回撤，对理财而言即不合格。
短负债+绝对收益，这样的长期主义如何实现？
元股证券:ygzq.hk贾志敏认为，最终还是要回到策略的生产、比较和组装能力。针对特定期限理财产品收益和回撤目标，选择在时间和空间上具备概率优势的策略群配资百科平台可靠吗，并对其中的低相关性策略进行组装，去对抗市场的不确定性。
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